7月份螺纹钢期货市场加速下滑，单月累计跌幅创年内，月底出现反弹。受宏观经济不景气、钢铁下游需求不振影响，8月份钢材期货仍将处于下行趋势，但下跌的幅度较7月份缩小。期间可能会出现短期小幅反弹。经验表明，螺纹钢期货主力1301合约跌破3500的可能性较小。

一、七月份钢材期货市场深度下跌，创2010年来新低

螺纹钢期货主力1301合约大幅下挫，开盘于4055，收盘于3772，累计跌幅达263元/吨，成为今年以来下跌幅度的月份（详见图22-1）。综合来看，7月份钢材市场处于消费淡季，需求不振，而产量仍居高位，供需矛盾加剧造成期钢大幅走弱。

2012年7月份螺纹钢期货走势具有以下几个特点：

1、7月份是今年螺纹钢期货价格单月跌幅的月份。

2、螺纹钢期货主力1301合约盘中触及3652，创2012年以来新低,。

3、7月上旬、中旬螺纹钢期货单边下行，下旬现曙光，微幅反弹。

图22-1 螺纹钢期货主力1301合约日K线走势图

二、期现价差月中达到，但依然倒挂

7月份螺纹钢期货与现货市场均表现出疲弱态势，市场价格持续下跌，均在月底出现止跌反弹迹象。以北京三级螺纹钢(Φ25mm)为例，月初价格为4150元/吨，持续下跌到月底，达到3720元/吨（7月26日），月底出现小幅反弹至3800元/吨，累计跌幅350元/吨。但由于上中旬现货市场价格下跌的时间略滞后于期货，下跌速度略慢于期货，导致期现价差迅速扩大，7月22日期现价差扩大到（北京三级螺纹钢(Φ25mm)—期货）182元/吨，其后价差收缩，至月底钢材期现价差已经缩小至48元/吨（详见图22-2）。需要说明的是，自春节以来，钢材期现市场长期倒挂，基差这个指标灵敏度已经大大降低，但依靠基差走势来预测未来市场已经变得不科学。

图22-2 螺纹钢期现价差走势图

三、八月份钢材期货市场仍有下跌空间，但跌幅将缩小

钢材期货与现货价格自进入7月份后均开始加速下跌，已经跌到2010年年初水平。我们认为造成这一现象的根本原因在于行业基本面不乐观。一、7月份钢价虽然加速下滑，但钢企减产意愿并不十分强烈，特别是7月中上旬。7月上旬、中旬全国粗钢日产量分别维持在195.81万吨和199.3万吨的高位，仍处于历史较高水平，钢材市场供给并没有因为钢价的下跌而有所减弱。二、宏观经济不景气、钢铁行业消费淡季加上高温雨季等天气影响，导致钢材市场下游需求相当疲弱。据国家统计局公布数据显示，2012年1-6月份房地产开发投资30610亿元，同比增长16.6%，增速自2011年8月份开始持续下滑，目前已经跌至2010年前水平。三、钢材市场成本支撑力度进一步下降。铁矿石价格伴随着钢价调整逐步下滑，钢铁生产成本持续下降。据兰格钢铁网数据显示，生铁成本指数从2012年6月中旬开始持续低于130，至7月27日，生铁成本指数仅为126.8，成本对钢价的支撑力度大大减弱。

我们认为8月份钢材期货市场仍有下跌的空间。一、国内经济增速正在放缓，经济形势不容乐观。二季度国内生产总值（GDP）同比增长7.6%，创下三年以来水平，已经接近年初所定的7.5%指标。二、8月份仍是钢材消费淡季，下游终端需求难以大幅释放，需求不振导致钢材现货和期货仍有下跌的空间。但7月下旬以来，钢厂检修、减产力度明显加大，且大量高炉加入检修行列。钢厂这一行为将直接影响8月份粗钢产量，供需矛盾有缓和的可能，因此，我们判断8月份无论钢材期货还是现货，其下跌幅度将小于7月份。

四、技术分析表明八月期钢以下跌为主，期间或现反弹

从螺纹钢期货主力1301合约月K线来看，7月份收大阴线，下影线较长，且处于下行通道中，上方均线压力较强（详见图22-3）。8月份市场仍将继续下跌，受阴线，但跌幅将比7月份明显减小。技术分析表明，8月份螺纹钢期货主力1301合约在下跌过程中，仍有小幅反弹的可能。

图22-3 螺纹钢期货主力1301合约月K线走势图

综合分析认为，由于8月份钢铁行业基本面难以根本性好转，宏观经济增速放缓，市场缺乏刺激上涨的动力。因此，预计8月份螺纹钢期货将继续探底，下跌支撑位3600，第二支撑位3500。下行过程中可能出现小幅反弹，月累计跌幅将小于7月份。经验表明，期钢跌破3500概率较小