钢价和原资料价钱均小幅回调

　　受产量上升影响，上周钢价小幅回调，热轧、螺纹、冷轧全国均价分别降落21元/吨，44元/吨，14元/吨，钢价回调招致主要原资料价钱环比略有降落。

　　我们测算的钢材吨钢盈利周环比小幅降落，思索4周原资料库存，当前螺纹钢/热轧/冷轧吨钢毛利分别为180/20/-150元。

　　经销商库存连续10周降落，局部经销商主动减库存

　　当前需求受时节性改善影响，经销商库存连续10周降落，上周周环比降落幅度为2.2％，目前经销商库存高于去年同期程度9％。上周螺纹钢/线材/热轧/冷轧/中板库存周环比分别变化-1.8％/-0.5％/-2.8％/-0.4％/-1.2％。

　　行业“中性”观念，偏好上游资源、西部和ROE有望显著上升的个股

　　上周钢铁板块下跌1.41％，沪深300下跌0.03％。我们估计将来1-2个月建筑需求将维持时节性上升，但钢材价钱受产量快速增加等影响难以明显上涨，而假如基建和保证房建立活动超预期，将对钢价变化构成上行风险。我们维持行业“中性”观念，相对看好西部、资源属性较高以及ROE有望显著提升的公司。引荐八一钢铁，新兴铸管，攀钢钒钛，西宁特钢和宝钢股份。