世纪证券：后期钢材价格下跌有限
2011年04月03日 16:06 来源： 世纪证券
 
　　钢铁生产增速加快。1-2月份累计粗钢产量11418 万吨，同比增长12.6%，增速比去年全年增速9.3%快3.3个百分点。1 月份粗钢日产量达到193.1万吨。2 月份的粗钢日产量达到193.96万吨，创历史水平。
　　库存化压力剧增。2 月末，全国26 个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1853 万吨，环比上升25.85%，已连续三个月环比上升。钢材库存大幅增加的主要原因是产量增速过大而有效需求不足，将对后期市场形成较大压力。
　　日本地震将提振我国钢材出口。由于日本钢铁工业遭受重大打击，短时期内日本的扁平材、特殊钢材、不锈钢材等高端产品出口量锐减，将刺激中国钢材产品的出口。中长期来看，日本灾后重建，将显著增加各种建筑钢材的需求，拉动我国的建筑钢材出口。
　　保障性住房是亮点。2010年中国各类保障性住房开工量为590万套，2011年任务量同比大增70%。按1000万套保障性住房、每套
　　面积70 平米、每建筑平米需要钢筋50KG 估算，则2011 年-2012将带动3500万吨的建筑钢材的需求量。预计下半年保障性住房将
　　逐步开工，至少带动1800 亿的建筑钢材的需求。
　　投资建议。预计短期内钢材价格仍有小幅下降空间。但随着建筑工程进入春季施工旺季，日本地震引发的新增需求，保障性住房
　　对钢材市场的拉动作用，以及家电、汽车等行业产量继续增加，后期钢材价格下跌空间有限。我们维持行业的“中性”评级。个股方面，主要关注具有资源优势的个股和龙头企业。如，金岭矿业（000655）、西宁特钢（600117）、酒钢宏兴（600307）、ST 钒钛、大冶特钢（000708）、宝钢股份（600019）和鞍钢股份（000898）。

风险提示。宏观调控的力度超出预期，原材料价格上涨幅度过大或者钢价下跌超预期。

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